照明上市公司华丽半年报背后藏隐忧

　　www.zhuangxiu518.com讯 截止2013年8月31日，照明行业上市公司2013年半年度报告悉数披露完毕。半年报统计显示，今年上半年，91%的照明上市公司比去年同期营业收入得以提升，平均增幅为22.36%。相较去年，整体业绩稳步向上攀升。

　　然而，仅从长达数十份、多达数百页的年中报告里看到那些华丽的数字、表面的繁荣是远远不够的，隐藏在年报背后的隐忧、发展的动向、未来的趋势或许更具参考价值，这也是我们本期特别策划的意义所在。

　　图一

　　观察1

　　LED市场爆发“梦想照进现实”

　　就在两年前，业内人士和媒体的聚焦点还是“LED照明市场的春天何时才能到来?”，广大厂商且行且忧着“快一步成烈士，慢一步变炮灰”的尴尬。然而，截至目前，这个问题的答案已经越来越清晰，可以说，LED市场的爆发已经“梦想照进现实”。

　　据报道，今年上半年，LED行业产值整体继续向上，同比增长25%，高于去年全年23%的增幅。而与之对应，2013年照明上市公司半年报中，91%的照明上市公司同比去年同期营业收入得以提升。其中，在上半年营业收入同比上涨的上市公司中，13%的企业同比上涨幅度为50%以上;7%的企业同比上涨幅度为30%至40%;30%的企业同比上涨幅度为20%至30%;27%的企业同比上涨幅度为10%至20%;23%的企业同比上涨幅度则在10%以内。

　　值得一提的是，2013年，深圳上市公司的表现可谓是“冰火两重天”。首先，在营业收入同比增幅前5名中，深圳上市公司占有4席，分别是深圳市瑞丰光电子股份有限公司(67.01%)、深圳市长方半导体照明股份有限公司(53.47%)、深圳市聚飞光电股份有限公司(52.54%)、方大集团股份有限公司(39.21%)，表现让人眼前为之一亮。但与此同时，在营收收入同比增幅末5名，深圳上市公司亦占有3个位置，分别是深圳万润科技股份有限公司(2.82%)、深圳市奥拓电子股份有限公司(-5.01%)、深圳市实益达科技股份有限公司(-47.79%)。

　　不可否认，在整体大环境不尽景气的当前，照明上市公司的业绩回暖与LED市场逐渐崛起不无关系，且LED市场兴盛之势已逐渐由户外照明转向商业照明以及家居照明。就连前些年对LED照明发展持观望态度的吴长江也公开表示：LED照明的春天已经来临。

　　以深圳市瑞丰光电子股份有限公司为例，今年上半年，以营业收入同比上年同期增幅67.01%拔得头筹的它在《2013年半年度报告中》写道：报告期内，公司实现营业收入为29438.28万元，同比增长67.01%;净利润为2618.21元，同比增长31.61%。同时，《半年度报告》还描述到：照明市场方面，随着国家“节能补贴”政策的进一步落实，以及国家发改委、科技部、工信部、财政部、住房城乡建设部和国家质检总局6大部委制定的《半导体照明节能产业规划》正式发布，部分传统照明企业加大了LED照明的推广，照明市场亦随着商业照明的爆发和室内照明的启动走出了2012下半年的困境，下游应用需求强劲。在2013年上半年，公司照明LED产品的销售额为1.37亿元，同比增长49.23%。

　　由此不难看出，广大上市公司对LED市场的当前及未来充满信心与决心。

　　政府断奶，尚能饭否?

　　尽管当前照明上市公司整体业绩呈上升趋势，但隐藏在年报中的一些问题也是不容忽视的，比如“政府补贴对公司业绩及净利润的左右”，让业界人士不禁担忧：政府断奶，尚能饭否?

　　不可否认，LED产业在我国的兴起与政府的大力推动不无关系。而前期，地方政府给予的巨额补贴更是极大程度上地“扮靓”了部分LED上市公司成绩单，受惠者包括三安光电、勤上光电、德豪润达等一大批上市公司。

　　以三安光电来说，三安光电公告曾显示：在过去的2012年、2011年、2010年三年间，三安光电获得的政府补贴金额分别是3.28亿元、8.05亿元、2.53亿元，分别占到当年净利润的40.5%、86%和60.4%，比例之高，令人乍舌。据三安光电一季度报告显示，报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润1.6亿元，同比减少18.77%。业界人士分析，这与“一季度三安光电仅获得政府补助1101万元，导致公司营业外收入同比大幅减少68.4%到4826万元”不无关系。

　　而今年上半年，最能看出政府补贴对于LED上市公司净利润巨大影响作用的当属德豪润达。根据德豪润达2013年中报，报告期内，公司实现营业收入13.53亿元，同比增长10.52%;净利润为5050.1万元，同比下降59.38%。

　　资料显示，德豪润达在2012年中期计入当期损益的政府补助为1.54亿元，而今年上半年的这一数据仅为5741.05万元，前后相差近亿元，达到了9659万元。而根据德豪润达发布的前三季度盈利预测，公司预计前三季度的净利润4617.21万-8080.12万元，同比下滑30%-60%。对于原因，德豪润达也认为是受到政府补贴大幅减少等因素影响所致。

　　而据媒体报道，德豪润达在2012年、2011年、2010年三年间获得的政府补贴分别是2.24亿元、3.1亿元和2.7亿元，分别占到当年净利润的138%、79.1%和129%。

　　行业资深人士表示，政府相关补贴不会永远继续下去，且未来类似补贴将越来越少，金额越来越小。届时，上市公司主营业务实力以及实际盈利能力将决定企业未来的发展走势。

　　图二

　　观察2

　　产业链整合由盲点到热点

　　所谓“产业链整合”是产业链环节中的某个主导企业通过调整、优化相关企业关系，使其协同行动，提高整个产业链的运作效能，最终提升企业竞争优势的过程。

　　当前，“产业链整合”在LED照明行业是潮流，是趋势，更是不折不扣的热点。翻阅2013年上半年上市公司年报，“收购”、“并购”、“合股”、“注资”、“入股”等词汇及字眼可谓是“屡见不鲜”。而“产业链整合”的具体事例更是数不胜数。

　　如国内芯片龙头三安光电在《2013年半年度报告中》写到：尽快实施完成公司参股台湾璨圆光电与收购美国流明股权事项，进一步提高公司产品质量，改善产品结构，增强核心竞争力和品牌影响力。

　　而在LED下游应用领域，三安光电也是动作频频，颇引关注。一方面，三安光电和阳光照明合资成立厦门阳光三安照明技术有限公司，注册资金为3000万人民币，三安光电和阳光照明分别出资40%和60%，合资公司业务经营范围涵盖LED新型光源、新型照明产品的研发和照明市场渠道开发。另一方面，三安光电还宣布与珈伟股份合力打造一家LED应用公司，总投资预计超过10亿元。

　　而其它上市公司“产业链整合”的活跃程度也是居高不下，且颇有你追我赶之势。如作为年初照明行业最为关注的“雷达恋”，近日又传出新动作。德豪润达公告：拟与雷士照明共同出资在广东惠州设立一家从事LED(发光二极管)封装业务的公司。其中，德豪润达以现金出资4080万元，雷士照明以经评估后的设备及现金出资3920万元，持股比例分别为51%和49%。如国内封装大厂瑞丰光电发布公告称，将与TCL集团、台湾璨圆光电全资子公司裕星企业共同斥资2亿元，成立华瑞光电科技(惠州)有限公司。而江西联创光电则公告称：将以1672万元收购上海信茂51%的股权，布局华东地区的LED业务。

　　行业资深人士表示：作为新一代光源，LED不仅是一次产品革命，亦是一次产业革命。在这次革命中，任何企业想要单打独斗地向前推进，将是非常困难的。整合资源、互相借力，企业才能活得更好，走得更远。

　　“和谁同行”决定“能走多远”

　　俗话说：“一个人能走多远，看他与谁同行”。企业之间的合作与博弈亦是如此。“产业链的整合”致力将处于产业链不同环节的企业通过“资本的力量”或是“共赢的目标”紧紧地联系在一起，并在后期合作中产生“一荣俱荣、一损俱损”之效。因而，“产业链整合”听上去很动听，看上去很美好，但其背后亦是有荆棘、有风险存在的。其实，除了产业链整合外，上市公司之间任何形式的合作都存在正反两面，需要谨慎对待。

[1] [2] [3]  下一页